两种不依赖「拍脑袋预期收益」的配置框架：风险平价让每个资产承担等量风险；Black-Litterman 从市场均衡出发，用贝叶斯融合你的主观观点，得到稳健的后验配置。
同一资产池（12 个宽基指数/ETF），五种权重方法的收益-风险特征。金色高亮=夏普最优。「区间收益」为近 60 日累计；「年化波动」为标准年化口径。注：Black-Litterman 为后验预期口径，其余四法为历史回测口径。
左=各资产权重，右=各资产风险贡献占比（目标 1/12≈8.3%，越接近越均衡）。不依赖预期收益，只平衡风险。
市场均衡先验 + 主观观点（贝叶斯后验）。下为预设观点与后验权重。
数据来源：腾讯行情 12 个宽基指数/ETF 近 60 日日频收益。风险平价=等风险贡献（ERC 固定点迭代）；Black-Litterman=历史均值先验 + 主观观点贝叶斯后验（τ=0.05）。收益为区间累计，波动为年化口径。未计交易成本与再平衡摩擦。本页为量化研究工具，仅供研究参考，不构成投资建议，股市有风险。